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Monday, January 10, 2005


Beltran a Met 


Minaya 今年從 Expos 到 Mets 來,天壤之別的資源差異也使得他的舉動有如天壤之別。去年他把 Vazquez 送到 Yankees 以換回 Nick Johnson 和 Juan Rivera 以免 Vazquez 在球季結束成為 FA 後只能換得選秀權,今年他則 outbid 其他大市場球隊得到了 Pedro Martinez 和 Carlos Beltran。

大市場球隊 outbid 小市場球隊除了自己資源較多外,球員的邊際價值常常較高也是原因。這裡的『價值』指的是市場價值,不是 marginal lineup value。Mets 正在籌備一個如 Yankees 的 YES Network 的自己的電台,這是他們今年簽下 Pedro Martinez 和 Carlos Beltran 的主要原因。Mike Piazza 已經 36 歲,體能、健康狀況和成績都不足以成為新電台的招牌人物了。不管是為了這個新電台以及 New York 市場,或者是球團未來的發展,這個合約對他們的意義都大於其他的球團,所以他們付出超過其他人的價錢得到 Carlos Beltran 的服務也是合理。

至於值不值 $119M 七年?最近幾年向下修正過的市場可能會說不值得。問題是今年市場到底是比較像去年還是 2000-2001 那個市場?我之前拿 Beltran 跟 A-Rod 比較是建立在市場介於這兩者之間,甚至比較接近去年的情況。但是如果這個市場比較接近 2000-01 那個冬天,A-Rod 能拿到 $25.2M 一年,Jeter $18.9M,而且這兩個都是十年合約,那麼 Beltran 拿 $17M 也不算太離譜。

即便如此,我仍然不認為 Yankees 應該再冒這麼大的財務風險,最起碼在 Jason Giambi 的情況確定前最好不要。New York Times 1/6/05 Richard Sandomir 的 "Big Spending by Yankees Is Not Proff of Big Profits" 已經提到在計算 competitive balance tax 和 revenue sharing 之後 Yankees 可能略有虧損。去年五月 Goldman Sachs 幫助 Yankees 得到了 $225M 的貸款以解決虧損問題,這是 Yankees 今年還可以把 payroll 往上再推一層的主要原因。

看到 Goldman Sachs 的名字出現,背後的故事就不難理解了。Yankees 的絕大多數所有權在 Steinbrenner 家族手上,不過他只擁有 YES Network 大約一半的股份,Goldman Sachs Group 在我印象中是第二大的股東。對於 Goldman Sachs 來講,只要 YES 賺錢就好了,借給 Yankees 的錢可以收取合理利息 (可能還不是他們出的,他們只收手續費),這部份不會賠錢。對於 Steinbrenner 來講,既然兩邊都有股份,只要 Yankees 這邊賠的可以在 YES 那邊賺回來,營業損失不是那麼要緊的事情。甚至這一點營業損失有可能從 Yankees 的價值增加給賺回來,那麼營業損失其實並不是真正的損失。球隊價值計算很複雜,不一定因為有營業損失價值就會降低,有時候球隊表現好也可以增加價值的 (因為可以轉換成 fan base 的增加)。

1973 年 Steinbrenner 從 CBS 手中買下 Yankees 時花了 $10M 左右,年初 Forbes 的估計價值是 $832M。由於 Steinbrenner 家族擁有幾乎所有的股份,所以他們的投資在 30 年左右賺了 83 倍,複利計算平均年利率超過 15%,算是相當不錯的投資了。

Yankees 這幾年走的路,Mets 也打算依樣畫葫蘆。Beltran 在這種情況下對他們的價值比任何人都高。Yankees 已經有 Jeter、A-Rod、Matsui 這些高人氣的明星,再加一個 Beltran 幫助不大,可以比較回歸基本面來看。對於 Mets 來講,Piazza 還能做多久的 Met 沒人曉得,他今年是合約最後一年。除了 Piazza 之外,他們缺乏一個像 Yankees 前面提到那幾個明星。我這裡講的明星不只是 All Star 而已,是要有吸引觀眾能力的。Beltran 可能可以勝任這個工作。

這幾天在 BP 有一些對 Yankees 的 front office 不滿的聲音,認為如果 Yankees 沒有辦法得到 Beltran,那不是因為資源不夠用,是用錯地方了。被點名的是 Carl Pavano 跟 Jaret Wright,這兩個薪水加起來差不多就是一年 $17M。這個說法不能說錯,但是以今年的市場來講,先發投手就是這麼貴。Yankees 又不能不補人進來,自己農場裡能不能找到兩個 replacement level 的都不知道。就算有,也還得有第三個隨時準備 Johnson、Mussina 和 Brown 這幾個如果受傷要有人能夠替補。既然非補不可,那也就不能說那些錢完全是浪費掉了。如果純粹就數據分析的話,Pavano 和 Wright 兩個人加起來的 VORP 的確可能不比 Beltran 高,問題只是 Yankees 恐怕連那麼多的 replacement level 的先發投手都生不出來。

Beltran 居然能夠簽到一個跟 Jason Giambi 幾乎一樣的合約,這不能不佩服 Scott Boras 的本事。他今年居然還能幫 Derek Lowe 弄到 $36M 四年的合約,而且還是從 Dodgers 手上拿到,更是讓人佩服。DePodesta 應該是看好 ground ball pitcher,才會做出這種決定。Dodger Stadium 目前正在動工程擴建看台,以後 foul territory 會變小,球場會變得更偏向打者一些。對於 flyball pitcher 來講傷害可能會比 ground ball pitcher 要大,這是我唯一能夠猜到簽 Derek Lowe 的原因。無論真正的理由是什麼,我對 DePodesta 相當失望就是了。

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